本轮逆回购连续5月转动年前资金面仍承压

本轮逆回购连续5月转动年前资金面仍承压

本周二，中国人民银行继续在公然市场展开逆回购操作，至此本轮逆回购已延续了5个月之久。在逆回购源源不断的“输血”之余，受益于财政存款季节性回流与外汇占款流入改进，近期银行间市场流动性保持了宽松态势。　　逆回购连续5月转动　　据央行站表露，11月27日，央行在公然市场上分别进行总范围为1350亿元的两期逆回购操作，其中7天逆回购交易量为700亿元，中标利率3.35；28天逆回购交易量为650亿元，中标利率3.6。　　数据显示，本周公然市场将有150亿元央票到期，无正回购到期，同时还有2690亿元逆回购到期，资金缺口到达2540亿元。在昨日的1350亿元逆回购操作过后，本周公然市场还有1190亿元资金缺口有待弥补。　　此前3周，在流动性好转之际，央行缩减了逆回购操作量，这一方面令公然市场延续净回笼，累计回收资金2000亿元；另一方面，有效化解了逆回购到期范围进一步放大压力，使得“雪球”越滚越小医治白癜风的偏方，为后续公然市场操作留下了空间。　　交易员表示，本周是11月最后一周，受月末因素影响，资金面或有所趋紧，公然市场操作量应当要较前两周有所放大。　　2012年以来，随着外汇占款流入趋势出现逆转，央行流白癜风最好医院动性管理方式面临变局。在此背景下，央行在公然市场上暂停了央票发行，而仅使用正逆回购工具来调理市场流动性。　　从今年6月26日开始，由于银行间市场流动性紧张，央行一直通过转动逆回购操作调理流动性，逆回购操作逐步成为常态。进入4季度，央行一般于周二进行7天和28天操作，周四则进行7天和14天操作。　　年底前资金面仍承压　　本月来，银行间市场各项利率均处于年内低点，资金面进入难得一见的宽松状态。截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率(Shibor)小幅波动，隔夜与7天品种分别报收于2.3108与2.8708；在银行间债券市场，隔夜、7天回购利率分别报收于2.316、2.884。　　招商证券最新观点认为，目前对冲到期资金压力大幅减缓，央行政策操作空间更大，短时间央行货币政策料仍以稳定为主基调，资金面走势预计将比较安稳。　　在华龙证券债券投资研究中心看来，目前宏观经济企稳，宏观调控政策则会继续稳健，资金面也将继续依赖央行的逆回购，因此央行逆回购3.35的利率锚将继续发挥作用。这意味着，在央行逆回购还没有完全“退出”之前，近期2.3左右的回购利率难以延续。　　东方证券分析师邵宇日前指出，预计短期内资金面宽松的局面将会延续，短端收益率有着落的空间。但是，年底前资金仍有偏紧的压力，不排除债市收益率调解的可能，但整体风险不大。　　国海证券分析亦称，当前资金面整体安稳，财政存款的投放和逆回购基本稳定了资金价格。往后看，需预防12月中后期实体经济的资金紧张冲击。该机构预计11月外汇占款数仍将大幅低于顺差，整体流动性照旧处于紧平衡的状态。